Il rating del risparmio gestito

Buongiorno BLog's People!
E' prassi comune, da sempre, raggruppare in categorie e poi dare dei voti, valutare, in modo da rendere "confrontabili" le cose.
A questa "prassi", ovviamente, non sono sfuggiti i fondi/sicav/Etf. 
Il metodo più usato è il "Morningstar Rating System".
Ma come avviene la valutazione di Morningstar su un prodotto?
Gli elementi chiave per l'assegnazione delle "stellette" sono:
- la categoria
- i costi
- il rendimento corretto per il rischio.




Prendiamo l'ultimo elemento:

Il Rendimento corretto per il rischio

Per tutti i fondi a cui viene assegnato il Rating vengono presi in considerazione i rendimenti mensili degli ultimi tre anni. Pur consapevoli del fatto che la volatilità dei rendimenti storici di un fondo non è una perfetta descrizione del suo rischio (anche per questo abbiamo scelto di focalizzarci sulla composizione complessiva dei loro portafogli) il metodo utilizzato fa il miglior uso possibile dei dati disponibili. Pertanto, i calcoli per il Morningstar Rating vengono effettuati a partire da una utilità dell'investitore funzione dei rendimenti del fondo. L'assunzione di base è che l'investitore preferisce ottenere rendimenti regolari nel tempo piuttosto che grandi guadagni e clamorose perdite; in altre parole, che sia avverso al rischio. In pratica, assumiamo che rendimenti regolari nel tempo siano giudicati migliori.

E ora vediamo come vengono assegnate le "stelle"....

Il rating viene aggiornato mensilmente ed è soggetto a variazioni.

Non tutti i fondi "godono" delle stelle Morningstar, infatti ci sono dei casi che non permettono la valutazione:

1) i dati relativi ai rendimenti del fondo hanno meno di tre anni;

2) le informazioni sul fondo sono così poche da non permettere l'inserimento in una categoria;

3) il fondo ha effettuato continui cambi di categoria in seguito alle variazioni dell'asset allocation così da rendere i rendimenti storici privi di significato;

4) i fondi con determinate caratteristiche sono così pochi per poter stilare una classifica.

Come ben sapete quando faccio una valutazione di un fondo/sicav sono solito inserire anche il ranking Advice.

Cosa è il Ranking Advice?

Il Ranking viene espresso con un punteggio da 1 a 10 per indicare rispettivamente i fondi dal peggiore al migliore della categoria di appartenenza.
E' determinato sulla base di un indicatore finanziario oggettivamente calcolato  - F.R.I. Fineco Risk Adjusted Return Index - che sintetizza i rendimenti del fondo corretti per il rischio assunto dall'investitore.

Gli elementi fondamentali nel processo di costruzione del Ranking Advice sono:
- Le categorie Fineco
- Il rendimento corretto per il rischio
- I costi

Vediamo come il ranking Advice intende il rendimento corretto per il rischio.

Il rendimento corretto per il rischio
Per tutti i fondi per i quali è assegnato un Ranking, vengono presi in considerazione i rendimenti mensili degli ultimi tre anni e la loro volatilità rispetto all'andamento del benchmark di riferimento della categoria di appartenenza (Excess Return e Tracking Error Volatility).
I punteggi più alti sono pertanto assegnati a quei fondi che nel periodo considerato hanno dimostrato di aver battuto il benchmark di riferimento prendendosi meno rischi rispetto al benchmark stesso. Viceversa sono penalizzati i fondi che non hanno sufficientemente remunerato i rischi assunti.
E' opportuno tenere presente che i rendimenti storici di un fondo non costituiscono garanzia di performance future, tuttavia l'analisi dei rendimenti correlati alla volatilità storica nel medio termine rimane il miglior criterio per valutare la qualità di un fondo.
Si segnala infine, che nel calcolo del Ranking le performance storiche del fondo sono espresse in relazione al benchmark di riferimento, pertanto, un fondo a cui viene attribuito Ranking 10 potrebbe tuttavia conseguire rendimenti assoluti negativi se le prospettive di crescita del mercato di riferimento non fossero positive.

 Andiamo a mettere in "tabella" le due valutazioni....

Già dalla figura si notano subito delle particolari diversità..... e allora facciamole risaltare.

Prendiamo, come esempio, il comparto Patrimoine di Carmignac (classe A).

Valutazione (ad oggi): 5 stelle Morningstar e 8/10 ranking Advice. 

Andate a posizionarlo nella tabella di sopra e vedrete come non combacino assolutamente le due valutazioni. Tenete presente, tra l'altro che il Patrimoine da inizio anno ha 7/10 di advice e, sempre, 5 stelle Morningstar.....

Con affetto, il vostro adorabile Promotore di Quartiere!